简单、传统和节俭--巴菲特的真实故事(2)|投资理财论坛

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股神巴菲特

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只看楼主 2007-7-10 16:17:44

简单、传统和节俭--巴菲特的真实故事(2)

巴菲特说：“我们喜欢简单的企业”。在伯克希尔公司下属那些获取巨额利润的企业中，
没有哪个企业是从事研究和开发工作的。关于简单企业的解释就是“我们公司生产浓缩糖
浆，在某些情况下直接制成饮料，我们把它卖给那些获得授权的批发商和少数零售商进行
瓶装和罐装”。这就是可口可乐公司1999年年报中关于公司主营业务的解说词，一个多世
纪以来，这句解说词一直出现在它的每份年报当中。简单和永恒正是巴菲特从一家企业里
挖掘出来并珍藏的东西。作为一名矢志不渝的公司收购者，巴菲特喜欢收购企业，不喜欢
出售企业，对那些拥有大型工厂、技术变化很快的企业通常退避三舍。
　　巴菲特也不喜欢雇员跳槽。伯克希尔公司在过去的35年里很少有哪个企业的经理离职
，除非他病故或者退休。同样地，巴菲特本人也没有太大的变化，衣食住行依然如故。19
99年，为了向一家慈善机构奥马哈孤儿院捐款，他拍卖了他的裤后袋钱包，在此前的20年
里，他一直使用这个破旧的钱包。正如巴菲特所解释的那样：“这个钱包没有什么特别之
处。它的历史可以追溯到很久以前。我的西服是旧的，我的钱包是旧的，我的汽车也是旧
的。1958年以来，我就一直住在这栋旧房子里，因此，我保有这些东西”。这位全球最富
有的人在他的钱包里到底装了多少钱？“我来看看”，他一边说，一边打开钱包，大约数
了8张100美元的钞票。他说：“我一般在钱包里放1000美元左右。”　在2001年之前，伯
克希尔公司的净资产收益率从未出现过负值，并且创造了一个29.5%的综合收益率。可是，
这种年年好运因9·11恐怖分子的袭击而消失。公司大量持有的可口可乐股票和美国运通股
票出现了前所未有的亏损。公司自身的股票实际上只获得大约7%的收益，公司的账面价值
下降了6.2%，但仍好于跌幅达11.9%的标准普尔指数。2001年伯克希尔公司年报开头这样写
道：“2001年，伯克希尔公司的净资产损失达37.7亿美元，我们的A类股票和B类股票的每
股价值双双下降6.2%”。
　　巴菲特通过一些重大而又成功的投资决策创造了伯克希尔公司。公司一半以上的净资
产归功于10次左右的重大投资行动。巴菲特几乎总是在经济困难时期以低廉的价格收购企
业，然后长期持有。在某些投资季报当中，长期是指截至下一季度收益的结算日或公布日
。然而，巴菲特现在持有的许多投资品种时间长达数年、数十年，经历了经济景气和不景
气时期，直至迎来辉煌灿烂的那一天。巴菲特是一位马拉松式的投资健将，投资机会来临
时，他四处出击，力求收购到一个更大的企业。
　　除了巴菲特持有的企业、股票、债券以及现金这些价值之外，还有一些价值更大的东
西。
　　例如，不要铺张浪费。如果巴菲特每年给自己发1000万美元薪水，相信伯克希尔公司
的股东们不会有人站出来反对。他的年薪20多年来一直都维持在10万美元(没有股票期权，
也没有奖金分红)，在“《财富》500强”所有的首席执行官当中，他的薪水最低，但他是
全球表现最佳的基金经理。他管理运作伯克希尔公司已有27年的时间，他是美国大公司任
职时间最长的一位首席执行官。
　　有一个“大特写”是写给伯克希尔股东们看的：巴菲特就是你的合伙人，他在为你勤
奋工作。他没有利用股东们的共同财产为自己建造任何纪念物，没有巴菲特高塔，没有巴
菲特大厦，没有巴菲特机场，没有巴菲特大街，也没有巴菲特动物园。
　　虽然伯克希尔公司成绩卓著，巴菲特声名远扬，但是，华尔街仍然不把伯克希尔股票
放在眼里。几乎没有哪位证券分析师跟踪它，股票经纪人几乎从来不向投资者推荐它。很
少有哪家媒体把它作为一种股票投资品种加以宣传报道。甚至连那些重要的蓝筹股公司名
单也不曾提及它。　　在看似平常的年报里，没有一张照片，没有直方图，也没有曲线图
。伯克希尔迷非常熟悉这种年报，它诙谐幽默，既有对商界和人性的洞察，也有对伯克希
尔公司各类企业经理们的赞扬，还有别的一些公司年报所缺乏的坦率。如果巴菲特编写年
报有误，他就首先认错。巴菲特撰写的年报极富文采，精辟地评述了伯克希尔所拥有的主
要财产以及公司投在美国一些优秀企业中的、价值大多在10亿美元以上的巨额资产。这些
企业包括可口可乐、吉列公司、美国运通、富国银行、《华盛顿邮报》公司、穆迪公司和
布洛克公司，这是一次盛大的知名企业展示。这些年报文风独特、妙趣横生，人类智慧的
思想火花随处可见。　伯克希尔公司的股东年会也非常特别。来自世界各地的股东约有1万
~1.5万人，这帮快乐的股东们每年春天朝圣般涌向奥马哈的投资圣殿。巴菲特撇开公司业
务不谈，开会时间仅仅用了5～10分钟，然后用整整一天的时间来回答股东们的提问。　巴
菲特不爱抛头露面，不喜欢张扬个性，生活方式保持低调。他把他的生活准则描述为：“
简单、传统和节俭。”(待续)(本文缩编自民主与建设出版社《投资圣经——巴菲特的真实
故事》)

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