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只看楼主 2007-4-10 23:30:34

基金创富：投资百业之母─金融基金

基金创富：投资百业之母─金融基金
　　
　　如果大家有研究环球的股市，都会发现大部分市场都会有一个共通点，就是金融股一般而言，都会占了指数的最大部分，此现象在香港、马来西亚、泰国、澳洲、英国、德国、美国等地皆有出现。把握升浪起点外汇交易怎样开始？
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　　金融业有百业之母的称号，因为此行业牵涉到借贷、投资、保险、按揭等范畴，而这些范畴跟各经济活动又息息相关，故只要当一个地区的经济保持增长，其金融股的表现也会走俏。
　　新股热并购潮利金融股
　　今年本港的新股上市热潮持续，相信不少读者也希望能够抽到一、两手的新股，短线赚它一千数百元。不过，其实在新股上市的过程中，背后的投资银行、保荐人等才是获利甚丰之徒。单是2005年，在新股上市方面的业务，已为投资银行带来了161亿美元的收入。可见他们所收取的顾问费，相对于散户所赚的‘茶钱’，可谓天文数字。除本港之外，拉丁美洲在今年亦同样出现新股热，相信将对投资银行在新股上市方面的盈利有正面影响。
　　另外，并购潮亦会带动投资银行的收入，因为企业每逢要进行收购合并，必然会请投资银行作顾问，而投资银行就可以从中收取顾问费用。根据彭博的统计，在2005年，华尔街的投资银行在并购方面获取的收入已达138亿美元，是彭博自有纪录以来的最高纪录。
　　欧洲近来的并购活动如日中天，例如美国纳斯达克增持英国伦敦交易所的股份，最近更盛传美国纽交所欲并购欧洲的交易所─Euronext，另一边厢，澳洲股票交易所跟澳洲期货交易所亦进行合并，以合组成全球第九大证券交易所。除了金融行业之外，欧洲各行各业亦因为公司拥有较高的现金水平，而蠢蠢欲动并购同行，可以预期，此并购潮在今年仍会持续。
　　根据Thomson Financial的资料显示，今年欧洲的并购交易金额已达4266亿美元，以季度计算，是欧洲过往的并购活动中，第三大的交易金额，市场更预期今年的并购可能会直迫2000年的高峰。并购交投活跃，相信连带金融业的收入也有望水涨船高。
　　银行受惠呆坏帐减少
　　近年经济增长持续，新兴市场的增长尤为强劲。每当一个地区的经济蓬勃，其贷款需求必然强劲，令银行业欣然受惠。以亚洲区为例，中国及印度的经济增长分别达9%及8%，而当地在2005年的贷款就分别增长12.8%及32.3%。其他亚太国家，如印尼及澳洲的贷款今年亦分别增长了24.6%及12.3%。除了企业借贷之外，消费市道畅旺也能令银行的信用卡业务及私人贷款大大受惠。加上经济向好，企业及个人的财务状况获得改善，令银行面对的呆坏帐减少，利好商业银行及零售银行的业绩。
　　正因为金融业跟经济脉搏息息相关，投资者在投资金融基金的同时，千万不要忽略宏观的经济因素。莫忽略宏观因素若联储局过度加息以致经济衰退，将令信贷、消费、新股上市等业务萎缩，打击金融机构的盈利。另外，当孳息曲线平坦，就会不利于银行界借入短期资金，借出长期贷款，赚取中间息差的运作，如果此情况持续，对银行的盈利或会构成负面影响。最近因为市场预期美国会持续加息，令环球股市出现调整，笔者认为，短期而言，大市的短期顶位可能已经出现，故相信未来的市况将趋向反覆，而作为百业之母的金融业亦将不能幸免。
　　不过，只要环球经济增长持续，金融行业的前景亦可望同步看好。笔者比较金融业跟其他地区、行业，在MSCI指数中的表现，发现年初至今，金融业的表现虽然相对落后，但从5月至今的表现看，金融业的跌幅亦相对较少。因此，各位不妨留意富达金融服务基金，此基金以‘由下而上’的方式选股，十大持股当中包括了不少大型金融机构，如：汇丰、摩根士丹利、皇家苏格兰银行及瑞信等，相信如果并购潮持续，此等大型投资银行就最能从中获利。
　　全球华人国际投资者协会主席
　　东骥基金董事总经理庞宝林

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